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        市場化改革持續推進 人民幣匯率彈性增強

        2021-08-11 15:47:30 青島財經日報 

        2015年“8·11”匯改以來,人民幣匯率彈性明顯增強,市場化程度進一步提高。當前外匯市場運行平穩,人民幣匯率雙向波動成為常態。專家表示,我國經濟穩中向好,貨幣政策回歸正;,將繼續為人民幣匯率保持穩定提供有力支撐,人民幣匯率市場化改革將進一步深化。

        匯率雙向波動成常態

        近年來,監管部門持續推進人民幣匯率市場化改革,完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度,人民幣匯率彈性增強,有效發揮了調節宏觀經濟和國際收支的自動穩定器的作用。

        2015年8月11日,央行調整人民幣匯率中間價的形成機制,形成了“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的“雙因子”人民幣匯率中間價形成機制。此后,中間價定價機制根據市場變化多次微調。比如,2017年2月,逆周期因子”加入了人民幣兌美元“匯率中間價報價機制,以適度對沖市場情緒的順周期波動,緩解外匯市場可能存在的“羊群效應”。2017年9月央行發布《關于調整外匯風險準備金政策的通知》,調整了外匯風險準備金政策。

        國家金融與發展實驗室特聘研究員任濤表示,逆周期因子和外匯風險準備金政策的調整,幫助人民幣匯率有效應對了2015年底至2017年初外匯市場面臨的波動風險。

        2019年8月,人民幣匯率破“7”。與此同時,市場適應匯率波動的能力不斷增強。

        2021年第二季度中國貨幣政策執行報告指出,2020年10月,逆周期因子從人民幣對美元中間價報價模型中淡出使用,調整后中間價形成方式的透明度、基準性和有效性提升,也是外匯市場自律機制中市場主體發揮作用的體現。2020年以來,人民幣匯率雙向波動也反映了國內外經濟周期和貨幣政策的差異。報告顯示,2021年以來,發達經濟體新冠肺炎疫苗接種取得進展,市場再通脹交易抬頭。國際金融市場開始關注美聯儲可能提前縮減量化寬松和加息,6月份美元對主要非美貨幣升值。我國堅持實行正常貨幣政策,經濟在潛在增速附近運行,當月人民幣對美元匯率貶值1.4%,中國外匯交易中心(CFETS)人民幣匯率指數保持平穩。

        中銀證券全球首席經濟學家管濤表示,2020年,在新冠疫情背景下,人民幣匯率先抑后揚、雙向波動,成為吸收內外部沖擊的“減震器”。

        今年以來,人民幣匯率雙向波動增強,而且在合理均衡水平上保持了基本穩定。中國外匯交易中心數據顯示,2021年第一個交易日,人民幣對美元中間價報6.4760,到3月底跌至6.5713,6月1日又反向波動升至6.3572,6月底小幅跌至6.48后基本保持穩定,8月9日報6.4840。

        市場化程度提高

        總的來說,人民幣匯率的市場化程度顯著提升。在中信證券(600030,股吧)研究所副所長明明看來,最好的例子就是人民幣匯率的雙向波動特征。在2005年“7·21匯改”至2015年“8·11匯改”期間,人民幣對美元匯率中間價環比變動幅度多在0.2%以下,而從2015年10月至今,人民幣對美元中間價環比變動率顯著擴大。

        從波動率角度看,報告披露,2021年上半年,人民幣對美元匯率年化波動率為3.5%。明明認為,人民幣匯率彈性增強,表明人民幣匯率在市場化調節機制下能夠充分、及時和準確地反映國際市場以及外匯供求的變化。

        中國社科院金融研究所副所長張明認為,當前人民幣匯率形成機制的市場化程度明顯提高。無論是人民幣對美元匯率還是人民幣對CFETS貨幣籃匯率指數,均呈現出雙向波動態勢。

        展望未來,匯率市場化改革有待進一步深化。明明認為,資本項目可兌換程度的提升、跨境資本的流動限制減少,將為跨境投資提供便利,從而擴大我國金融的對外開放,也有助于人民幣匯率市場化改革的進一步深化。比如,2019年9月我國取消了QFII/RQFII投資額度以及RQFII試點國家和地區限制。

        人民幣匯率將保持韌性

        多位專家認為,我國經濟穩中向好,國際收支運行穩健,外匯市場更加完善,人民幣匯率有望繼續保持穩定。

        “去年年中至今年年中,人民幣對美元匯率進入升值通道,從接近7.2的低點一路上升,最高突破6.4。在這一波人民幣匯率上漲中,經濟基本面因素起到重要作用!招商銀行(600036,股吧)研究院宏觀經濟研究所所長譚卓稱。

        張明認為,人民幣對美元匯率仍將呈現雙向波動態勢。中美經濟增速差異、中美貨幣政策走勢差異等,都會對人民幣對美元匯率走勢產生影響!白罱鼛啄,人民幣對美元匯率走勢與美元指數走勢呈現顯著相關關系。當美元指數上升時,人民幣對美元匯率走勢傾向于貶值,反之亦然!

        從長期看,明明表示,人民幣匯率將保持韌性。中國經濟實力的增強為人民幣幣值提供支撐。隨著人民幣國際化以及金融市場持續開放,在外匯儲備保持穩定、中美利差維持在一定水平的情況下,人民幣資產配置價值將進一步提升,人民幣匯率將保持一定韌性。

        新華社北京8月10日電

        (責任編輯:王治強 HF013)
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